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Oct 03, 2023

Der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator blieb im Juli hoch – und die Verbraucher geben weiterhin Geld aus

Käufer tragen am 15. August Einzelhandelstüten entlang des Einkaufsviertels Magnificent Mile in Chicago. Die US-Einzelhandelsumsätze stiegen im Juli stärker als prognostiziert, was darauf hindeutet, dass die Verbraucher immer noch über das nötige Kleingeld verfügen

Käufer tragen am 15. August Einkaufstaschen entlang des Einkaufsviertels Magnificent Mile in Chicago. Die US-Einzelhandelsumsätze stiegen im Juli stärker als prognostiziert, was darauf hindeutet, dass die Verbraucher immer noch über die nötigen Mittel verfügen, um das Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten.

Minneapolis (CNN) –Die US-Inflation blieb im Juli zwar hoch, aber die Verbraucher wollten einfach nur Spaß haben.

Neue am Donnerstag veröffentlichte Daten des Handelsministeriums zeigten, dass die Verbraucherausgaben im letzten Monat um 0,8 % gestiegen sind, da die Käufer für Restaurants, Live-Shows, Spielzeug, Spiele und Freizeitausrüstung ausgegeben haben. Es ist der stärkste monatliche Ausgabenanstieg seit Januar; Die zugrunde liegenden Daten deuten jedoch darauf hin, dass es sich bei dieser Art von Aktivität möglicherweise um geliehene Zeit handelt.

Der persönliche Einkommens- und Ausgabenbericht für Juli zeigte auch, dass der von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsindikator hoch blieb, aber mit einer monatlichen Rate wuchs, die eher dem 2 %-Ziel der Zentralbank entspricht.

Der Index der persönlichen Konsumausgaben zeigte, dass die Preise monatlich um 0,2 % und jährlich um 3,3 % stiegen.

Bereinigt man die volatileren Energie- und Lebensmittelpreise, zeigte der PCE-Kernindex, dass die Preise im Vergleich zum Vormonat um 0,2 % und in den zwölf Monaten bis Juli um 4,2 % gestiegen sind.

Ökonomen erwarteten monatliche Zuwächse von 0,2 % für die Gesamt- und Kernindizes und 3,3 % bzw. 4,2 % für die Jahreszahlen.

„Für die [Fed] war die beste Nachricht aus dieser Veröffentlichung der relativ starke Rückgang des Preisindex für Güter, obwohl der Güterkonsum weiterhin stark war“, schrieb Eugenio Alemán, Chefökonom bei Raymond James, in einer Notiz. „Andererseits werden der Verbrauch von Dienstleistungen und der dafür gezahlte Preis weiterhin die größte Sorge für die politischen Entscheidungsträger der Fed bleiben.“

Die Wareninflation ging im Juli den dritten Monat in Folge zurück und sank um 0,3 %.

Die höheren jährlichen Werte der PCE-Indizes können auf „Basiseffekte“ oder Vergleiche mit einem Zeitraum im letzten Jahr zurückgeführt werden, in dem sich die Inflation abkühlte, nachdem sie auf 40-Jahres-Höchststände gestiegen war. Dies zeigte sich auch im Bericht zum Verbraucherpreisindex für Juli, der einen Anstieg der jährlichen Inflationsraten verzeichnete, jedoch einen moderateren monatlichen Anstieg von 0,2 %, der eher mit der Inflationsrate übereinstimmt, die die Fed gerne sehen würde.

„Täuschen Sie sich nicht, die monatliche sequentielle Dynamik von etwa 0,2 % ist genau das, was die politischen Entscheidungsträger der Fed anstreben, um die Inflation wieder in Richtung des 2 %-Ziels zu bringen“, schrieb Gregory Daco, Chefökonom bei EY, am Donnerstag.

Die PCE-Gesamtinflationsrate von 3,3 % wurde weitgehend erwartet, nachdem der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, letzte Woche in seiner Rede zum Wirtschaftsausblick in Jackson Hole, Wyoming, auf den Datenpunkt hingewiesen hatte. Die Kerninflation, sagte er, liege weiterhin deutlich über dem Ziel der Fed von 2 %.

„Um die Inflation nachhaltig wieder auf 2 % zu senken, ist eine Phase mit unter dem Trend liegendem Wirtschaftswachstum sowie eine gewisse Abschwächung der Arbeitsmarktbedingungen erforderlich“, sagte Powell.

Die neuesten Daten unterstreichen, wie widerstandsfähig der US-Verbraucher bleibt und das Wirtschaftswachstum weiterhin vorantreibt. Selbst inflationsbereinigt stiegen die Ausgaben im Juli sprunghaft an und stiegen im Vergleich zum Vormonat um 0,6 %.

Der Aufschwung stimmte mit anderen Ausgabedaten überein, die Anfang dieses Monats veröffentlicht wurden und die zeigten, dass die Einzelhandelsumsätze im Juli gegenüber dem Vormonat um 0,7 % gestiegen sind, laut Daten des Handelsministeriums, die saisonbereinigt, aber nicht inflationsbereinigt sind. Die Einzelhandelsumsätze im Juli wurden durch den Amazon Prime Day angekurbelt, der dazu beitrug, dass die Einzelhandelsumsätze außerhalb der Filialen in diesem Monat überdurchschnittlich ausfielen.

Die PCE-Daten vom Donnerstag, die einen umfassenderen Blick darauf werfen, wie Verbraucher eine breite Palette von Waren und Dienstleistungen kaufen, zeigten, dass die Ausgaben größtenteils breit angelegt waren – auch für Waren, eine Kategorie, die im vergangenen Jahr größtenteils schwächer war. Die Käufe von Verbrauchsgütern stiegen am stärksten seit zehn Monaten und langlebige Güter und Dienstleistungen wuchsen so schnell wie seit sechs Monaten nicht mehr, schrieben Ökonomen von Wells Fargo in einer am Donnerstag veröffentlichten Mitteilung.

Auch wenn die Bundesdaten auf den ersten Blick im Widerspruch zu den von Einzelhändlern wie Home Depot (HD), Target (TGT) und anderen gemeldeten Umsatzrückgängen zu stehen scheinen, ist es möglich, dass die beobachteten Zuwächse auf „Lärm“ oder auf monatliche Zahlen zurückzuführen sind Die Volatilität in den Daten sei hoch, sagte Shannon Seery, Ökonomin bei Wells Fargo, gegenüber CNN. Einige Verbraucher könnten die Auswirkungen der hohen Zinsen möglicherweise auch noch nicht vollständig spüren, fügte sie hinzu.

Allerdings weist die Grundlage dieser Ausgaben einige Risse auf.

Die persönlichen Einkommen zeigten im letzten Monat eine gewisse Schwäche und stiegen gegenüber Juni nur um 0,2 %, was den geringsten monatlichen Anstieg seit Januar 2022 darstellt. Die unbereinigten verfügbaren Einkommen blieben unverändert und drehten unter Berücksichtigung der Inflation um 0,2 % ins Negative.

Die persönliche Sparquote sank im Juli von 4,3 % im Vormonat auf 3,5 % und drückte die Ersparnisse auf den niedrigsten Stand seit Oktober 2022.

„Während die Gesamtdaten die Fed weiterhin unter Druck setzen, gehe ich davon aus, dass sich die Ausgaben von hier aus verlangsamen werden“, sagte Seery. „Ich denke, dass der Spielraum dort ziemlich schnell schrumpft, wenn es darum geht, inwieweit Haushalte sich weiterhin auf diese Liquidität verlassen können.“

Es sei nicht zu erwarten, dass die Daten vom Donnerstag die Erwartungen erschüttern würden, dass die Fed bei ihrer nächsten Sitzung eine Pause einlegen werde, und sie würden auch eine mögliche leichte Rezession nicht gänzlich ausschließen, sagte sie.

Dennoch stehen die wichtigsten Wirtschaftsdaten der Woche noch bevor. Am Freitagmorgen wird das Bureau of Labor Statistics den Arbeitsmarktbericht für August veröffentlichen. Ökonomen gehen davon aus, dass sich das Beschäftigungswachstum weiter verlangsamen wird. Die Arbeitgeber haben in diesem Monat 170.000 Arbeitsplätze geschaffen und die Arbeitslosenquote bleibt laut Refinitiv stabil bei 3,5 %.

„Die jüngsten Anzeichen einer Verlangsamung der Verbraucherausgaben, einer nachlassenden Anspannung auf dem Arbeitsmarkt, einer Abkühlung des Lohnwachstums und einer Verlangsamung der Kerninflation bestärken unsere Erwartung, dass der Straffungszyklus der Fed vorbei ist, auch wenn die politischen Entscheidungsträger die Tür für weitere Straffungen offen halten werden“, sagte Daco.

„Vorsitzender Powell betonte in seiner Rede in Jackson Hole, dass Anzeichen eines über dem Trend liegenden Wachstums oder Hinweise darauf, dass die Spannungen am Arbeitsmarkt nicht nachlassen, eine weitere Straffung der Geldpolitik rechtfertigen könnten. Glücklicherweise ist keine der beiden Bedingungen erfüllt.“

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