Jan 13, 2024
Kreditkartenschulden in Höhe von 1 Billion US-Dollar sind ein Zeichen für die Stärke der Verbraucher
Die Finanzen der US-Haushalte haben einen Meilenstein erreicht, indem sie Kreditkartenschulden in Höhe von 1 Billion US-Dollar angehäuft haben, die mit einem durchschnittlichen Zinssatz von 20,6 % verbunden sind. In Kombination mit schrumpfenden persönlichen Ersparnissen und
Die Finanzen der US-Haushalte haben einen Meilenstein erreicht, indem sie Kreditkartenschulden in Höhe von 1 Billion US-Dollar angehäuft haben, die mit einem durchschnittlichen Zinssatz von 20,6 % verbunden sind. In Kombination mit schrumpfenden persönlichen Ersparnissen und erhöhten Verbraucherpreisen befürchten viele Ökonomen, dass verschuldete Verbraucher nicht über die Kaufkraft verfügen werden, um die Wirtschaft für den Rest des Jahres weiter anzutreiben. Ich finde diese Schlussfolgerungen zu pessimistisch.
Steigende Kreditkartenschulden sind im Allgemeinen weder eine schlechte Sache für die Wirtschaft noch ein Zeichen für Probleme bei den Verbrauchern. Es scheint, dass die reflexartige Reaktion auf die neuesten Daten darin besteht, davon auszugehen, dass die Haushalte gestresst sind und ihre Kreditkarten für Geld nutzen, weil sie knapp bei Kasse sind oder aus anderen Gründen unter der Last der Inflation leiden. Die Realität ist jedoch, dass Kreditkartenschulden dem Konjunkturzyklus folgen und steigen, wenn die Wirtschaft expandiert, und schrumpfen, wenn sie schrumpft – genau wie Unternehmensinvestitionen.
Eine alternative Ansicht ist, dass Haushalte Kreditkarten hauptsächlich zur Finanzierung größerer Ticketkäufe für längerfristige Waren und Dienstleistungen nutzen. Aus dieser Sicht sind Kreditkartenkäufe fast wie eine Form der Geldanlage, und Verbraucher tätigen solche Käufe in der Regel nur, wenn sie sich über ihre persönliche finanzielle Situation sicher sind. Und vergessen wir nicht, dass die Arbeitslosenquote seit Anfang 2022 bei 4 % oder weniger liegt und die Löhne schneller steigen als vor der Pandemie.
Genau das sehen wir in den Daten. Das jährliche Wachstum des gesamten Kreditkartenguthabens erreichte im ersten Quartal 2008, gerade als die Wirtschaft in eine Rezession eintrat, seinen Höhepunkt und drehte 2009 ins Negative, um sich erst wieder ins Positive zu drehen, als die Erholung im Jahr 2014 in vollem Gange war In den letzten Quartalen ist die Anhäufung von Kreditkartenschulden gestiegen, was im Einklang mit einer Wirtschaft steht, die an Fahrt zu gewinnen scheint. Ökonomen haben ihre Prognosen darüber, wie stark das Bruttoinlandsprodukt im Jahr 2023 wachsen wird, kontinuierlich erhöht und sie von durchschnittlich 0,3 % zu Beginn des Jahres auf derzeit 2 % angehoben, wie aus von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht.
Die Frage ist eigentlich, ob sich die Verbraucher angesichts des jüngsten Schuldenanstiegs und der damit einhergehenden hohen Zinssätze kurz davor stehen, ausgelaugt zu sein. Die Antwort ist, dass sie wahrscheinlich noch weit von diesem Punkt entfernt sind. Nach Angaben der Federal Reserve gaben US-Haushalte vor allem dank steigender Löhne nur 9,6 % ihres verfügbaren Einkommens für die Schuldentilgung aus und lagen damit deutlich unter dem Höchstwert von 13,2 % im Jahr 2007. Bei den Einsparungen ist das Bild dort differenzierter. Mit 4,6 % ist die persönliche Sparquote im historischen Vergleich niedrig, aber das ist größtenteils eine Reaktion auf den beispiellosen Bargeldpuffer, den US-Haushalte während COVID-19 aufgebaut haben.
Es wurden zahlreiche Untersuchungen veröffentlicht, die versuchen zu quantifizieren, wie viel von den Billionen US-Dollar an fiskalischen Anreizen während der Pandemie noch in den Taschen der Verbraucher steckt. Die meisten dieser Bemühungen beginnen mit alten Annahmen darüber, wie hoch die Ersparnisse der Haushalte sein sollten. Das Kernproblem bei einem solchen Ausgangspunkt besteht darin, dass der langfristige Spartrend von 2009 bis 2019 stetig zurückging und dann im Jahr 2020 auf einen Rekordwert von 14,7 % anstieg, da die Wirtschaft abgeriegelt war und die Verbraucher nur wenige Möglichkeiten hatten, ihr Geld auszugeben. All dies macht es schwierig, den zugrunde liegenden Trend abzuschätzen. Sogar ein Papier des IWF legt nahe, dass alle Verschiebungen illusorisch sind und dass sich die Sparquote immer noch im Abwärtstrend befindet.
Eine konkretere Maßnahme wäre vielleicht die Betrachtung von Girokonten. Vor der Pandemie beliefen sich die Guthaben auf Girokonten von Haushalten und gemeinnützigen Organisationen auf knapp 1 Billion US-Dollar. Nach Angaben der Fed stieg diese Zahl im dritten Quartal 2022 auf den Rekordwert von 4,77 Billionen US-Dollar, bevor sie Ende März wieder etwas auf 4,51 Billionen US-Dollar zurückging.
Warum warnen die meisten Untersuchungen zu diesem Thema also davor, dass die während der Pandemie angesammelten überschüssigen Ersparnisse fast vollständig verschwunden sind? Dies liegt daran, dass die Forschung größtenteils auf der Annahme beruht, dass die Haushalte in den letzten drei Jahren weit mehr illiquide Investitionen angehäuft haben sollten, als sie tatsächlich taten. Da dies nicht der Fall war, kommt die Untersuchung zu dem Schluss, dass alle überschüssigen Ersparnisse größtenteils ausgegeben wurden. Das mag stimmen, aber das Fehlen einer Vermögensbildung führt nicht dazu, dass die Verbraucher auch nur annähernd an Bargeldmangel leiden, über das sie immer noch im Überfluss verfügen.
Wenn alle diese Faktoren zusammen betrachtet werden, wird deutlich, dass die Kreditkartenschulden in Höhe von 1 Billion US-Dollar kein Zeichen dafür sind, dass den Verbrauchern das Bargeld ausgeht oder sie aus anderen Gründen Schwierigkeiten haben, über die Runden zu kommen. Vielmehr ist es ein Zeichen dafür, dass viele Haushalte von den niedrigen Hypothekenzinsen profitieren, die sie aufgenommen haben, bevor die Fed mit der Straffung der Geldpolitik begonnen hat, von beträchtlichen Bargeldpolstern und einem starken Arbeitsmarkt. Es mag ein Klischee sein, aber es stimmt, dass man niemals gegen den amerikanischen Verbraucher wetten sollte.
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Diese Kolumne spiegelt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder von Bloomberg LP und seinen Eigentümern wider.
Karl W. Smith ist Kolumnist von Bloomberg Opinion. Zuvor war er Vizepräsident für Bundespolitik bei der Tax Foundation und Assistenzprofessor für Wirtschaftswissenschaften an der University of North Carolina.
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